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獨家解讀 | 監管改革將如何影響新金融的命運?
來源:新金融瑯琊榜     發布時間:2018-03-14

昨日公布的《國務院機構改革方案》,與金融相關的兩項重大調整如下:

 

一是“三會”變“兩會”,組建中國銀行保險監督管理委員會,不再保留銀監會、保監會。

 

二是進一步增強央行的權力,將銀監會和保監會擬定銀行業、保險業重要法律法規草案和審慎監管基本制度的職責劃入央行。

 

在此之前,2017年11月,國務院金融穩定發展委員會正式成立,作為國務院統籌協調金融穩定和改革發展重大問題的議事協調機構,由國務院副總理馬凱擔任主任。

 

這一切都可以追溯到去年7月召開的全國金融工作會議精神:要加強金融監管協調、補齊監管短板。設立國務院金融穩定發展委員會,強化人民銀行宏觀審慎管理和系統性風險防范職責。地方政府要在堅持金融管理主要是中央事權的前提下,按照中央統一規則,強化屬地風險處置責任。

 

可以預期的是,在中央統一規則出臺之后,地方金融辦升格為地方金融監管局,有望在全國鋪開。

 

于是,中國將形成“一委一行兩會+地方金融監管局”的新格局,一個全新的金融監管時代開啟了。

 

本文試圖探討全新的監管格局對新金融的影響。一家之言,拋磚引玉,僅供參考。

 

1、此次金融監管體制改革進一步確立了強監管基調,金融監管的權威性、統一性與威懾力得到加強。新興金融與現有主流金融體系,在監管標準和尺度上將逐漸趨于統一,這將推動二者的融合發展。


2、在從里到外的強監管環境之下,在未來很長一段時間里,監管部門將持續加強對未納入監管的金融活動的打擊力度,近年來的P2P、校園貸和現金貸等金融亂象,很難重演。

 

3、隨著金融監管體制改革的深入推進,距離金融控股公司、互聯網金融等被全面納入監管越來越近。預計螞蟻金服、京東金融等新金融巨頭將進一步推進去金融化,強化科技公司屬性,以此減少監管壓力。

 

4、隨著監管機構調整的落定,持續接近兩年的互聯網金融風險專項整治,看到了結束的曙光。此前因市場環境的快速變化與監管機構本身的不確定性,令專項整治的收官一拖再拖。

 

5、隨著央行實際權力的上升,中國互聯網金融協會的重要性進一步提升,也將推動協會發揮更多實際作用。樂觀來說,互金協會有望復制銀行間市場交易商協會的發展路徑。

 

6、隨著銀監會與保監會的合并,有利于銀行業與保險業在監管上的協調,以及二者的跨界合作,這對新金融或許是個利好。一個最直接的例子是,新的銀行保險監督管理委員會同時負責P2P平臺和保險公司的監管,P2P履約保證保險有望迎來發展機遇。

 

7、證監會依然單獨保留,一方面是證監會在職能上有其特殊性,另一方面或許歸因于當前高層推動資本市場發展、支持優質創新型企業上市的迫切性。這對一些優秀的新金融公司是一個機會。


另外,由于證監會沒有被納入此次改革,尚不在央行擴權范圍內,所以還是留下了一些待解的謎題,諸如備受關注的中國債券市場的監管歸屬。


如果延續眼下的多頭監管格局,則資產證券化市場還將維持目前的混亂局面,央行與證監會之間的角力不會停止,這意味著消費金融ABS的未來存在諸多不確定性。

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